感流年，思往事，重凄凉。当时坐间英俊，强半已凋亡。慨念平生豪放，自笑如今霜鬓，漂泊水云乡。已矣功名志，此意付清觞。
译文与注释
注释
隰：低下的湿地。
彭门往岁：彭门，指彭城。为徐州治所，蔡伸曾以徐州通判的身份率领过一支部队北上援助燕山，与辽兵战斗，第二年方回。
看剑引杯长：用杜甫《夜宴左氏庄》“检书烧烛短，看剑引杯长”原句。
鉴赏
《水调歌头·亭皋木叶下》是一首抚今思昔之作。上片由写景入词，映入作者眼帘的是亭边的树木。树叶凋零，飘落地上，时外低湿处的菊花也已盛开。登高临远，秋意已浓，原来是重阳节就要到了。先点明时间、地点。眼前之景使作者不禁陷入了美好的回忆之中，他想起了彭门往事。那时自己才三十七岁，正值盛年、英姿飒爽、豪情满怀，带领着一支精壮的部队，驰骋于战场。闲暇时光，将士们在古球场欢宴，抚剑豪饮，议论古今兴亡。这几句话描写了从前戎马生活的一个消闲场面，用杜甫原句“看剑引杯长”入词，把他们满腔热血，忧心国事，希图建功立业的种种情绪暗含其中。
下片以“感流年”三句承上启下，从上片的慷慨激昂转入下片的萧瑟凄凉。当时座中的英豪，一半都已凋亡了，而宋王朝也只剩下半壁江山。自己平生那豪情壮志、抗金的决心和愿望，早已被现实消磨殆尽，只落得两鬓如霜，飘泊在江南水乡。一腔悲愤，无处可消，只有借酒浇愁。
刚风轶飞浮，丛霄隐寥阔。其上仙者家，俯世尘漠漠。
慨我志远游，幽思无与豁。披云一长啸，曾举骑轇轕。
整袂谒灵君，授我一丸药。侍宴旬始宫，从游紫虚阁。
琅函閟道帙，许我抽玉钥。玄期记三生，广度有夙诺。
世氛日澒洞，帝念惨不乐。愿借万里风，从君驾鸾鹤。
鞭雷挥斗柄，夔罔并絷缚。扫清六合尘，景象回阊阖。
帝命不可稽，侍晨司校录。永劫保澄明，何问痴仙愕。
岭南天早春，故是梅花国。罗浮千万树，况自仙人植？
阳崖云气暖，阴岭雪光匿。先春各自花，枝南复枝北。
千岩万壑间，冰玉同一色。香云飘上界，洗出太阴黑。
疑是古女仙，幻影仙山侧。岂作凡美人，但现色身色。
师雄尔何人？说梦痴已极。流传人间世，梦呓同大惑。
鲁川何迢迢，太行亦苍苍。行人跃马出门去，何异飞鹤东西翔。
爱君此行饮君酒，君家弟兄古未有。夕郎清迥雕鹗姿，秋曹盘礴雷霆手。
朝论同归揽辔年，家声况是埋轮后。青春衣绣下中台，山东山西花欲开。
休嗟羽翼经年别，早喜阳和及草莱。
山如相识须相笑，底事区区未得閒。
鲛人居，钱塘湖。自从剑客过湖去，世人不识真仙儒。
灵丹掷湖水，湖水清如酤。江妃惜不得，贮在明月壶。
鲛人夜饮明月腴，夜光化作眼中珠。手擎莲叶盘一株，盘中走珠汞不如。
世人无仙意，波心荡漾青头凫。烹龙炮凤日日千金厨，何以洒君心热宁君躯。
洒君热，宁君躯，须饮鲛人明月珠。
天策将军龙凤姿，十八人者皆英奇。乾坤旋转岂无意，风云会合固有时。
唐虞盛际九官尔，而此乃复一倍之。神物在渊众鳞集，五彩下德百羽随。
后来可惜贵才俊，秪遣上古歌雍熙。河汾夫子讲孔道，弟子仅以功名期。
当时房杜亦可喜，管仲器小宁无讥。儒冠一著道士服，岂谓老氏论无为。
颖达祖汉疏经义，宜于圣奥初未知。欧虞楮薛尚笔翰，一戈何足穷毫釐。
魏徵王圭差解事，亦足以格君心非。玄武门前起仓卒，手足之血亲淋漓。
此时此獠可扑杀，敚婚仆碑竟何其。斗米三钱户不闭，小康不补大义亏。
瀛洲一登老生愿，丈夫须作真男儿。护龙河头生紫气，郁郁葱葱天宇弥。
金陵岂无此学士，医官酒保登天墀。奎章开阁亦太甚，天历诏书无乃危。
布衣无能坐长夜，独搔短发频歔欷。老妻笑人小女起，走把清镜临须眉。
西家好酒赊来吃，无用劳烦阎画师。
何事却狂游。直驾驴车渡白沟。自古幽燕为绝塞，休愁。未是穷荒天尽头。
