感流年，思往事，重凄凉。当时坐间英俊，强半已凋亡。慨念平生豪放，自笑如今霜鬓，漂泊水云乡。已矣功名志，此意付清觞。
译文与注释
注释
隰：低下的湿地。
彭门往岁：彭门，指彭城。为徐州治所，蔡伸曾以徐州通判的身份率领过一支部队北上援助燕山，与辽兵战斗，第二年方回。
看剑引杯长：用杜甫《夜宴左氏庄》“检书烧烛短，看剑引杯长”原句。
鉴赏
《水调歌头·亭皋木叶下》是一首抚今思昔之作。上片由写景入词，映入作者眼帘的是亭边的树木。树叶凋零，飘落地上，时外低湿处的菊花也已盛开。登高临远，秋意已浓，原来是重阳节就要到了。先点明时间、地点。眼前之景使作者不禁陷入了美好的回忆之中，他想起了彭门往事。那时自己才三十七岁，正值盛年、英姿飒爽、豪情满怀，带领着一支精壮的部队，驰骋于战场。闲暇时光，将士们在古球场欢宴，抚剑豪饮，议论古今兴亡。这几句话描写了从前戎马生活的一个消闲场面，用杜甫原句“看剑引杯长”入词，把他们满腔热血，忧心国事，希图建功立业的种种情绪暗含其中。
下片以“感流年”三句承上启下，从上片的慷慨激昂转入下片的萧瑟凄凉。当时座中的英豪，一半都已凋亡了，而宋王朝也只剩下半壁江山。自己平生那豪情壮志、抗金的决心和愿望，早已被现实消磨殆尽，只落得两鬓如霜，飘泊在江南水乡。一腔悲愤，无处可消，只有借酒浇愁。
相思无处著春寒。傍阑干。湿阑干。似我情怀，处处忆临安。
想见夜深村鼓静，灯晕碧，为傍人，说上元。
是花是雪无意看。雨摧残。雨摧残。探春未还。到春还、似不如闲。
感恨千般、憔悴做花难。不惜与君同一醉，君不见，铜雀台，望老瞒。
莫拾明珠并翠羽。但使邦人，爱我如慈母。待得政成民按堵。朝天衣袂翩翩举。
久居倦京城，归心日倾写。扁舟理棹楫，已与峻流下。
断岸如崩山，远树若奔马。回头云间阙，出没见图画。
还家快虽暂，去国伤以乍。况我二三友，眷恋数返驾。
前夕南巷堤，昨日东城舍。论精如可收，意密不见罅。
恍惚梦寐中，萧然已相舍。他人所至乐，惟我气类寡。
迂僻不能镌，往往自嗟骂。平生居京都，君辈乃知者。
异乡孰与言，救谤定不暇。柔软众所佳，佞面谁可借。
中怀百忧集，包酿似菹鲊。身世苦飘浮，岁月不可把。
后期浩难知，高吟但悲洒。
识字仅有数，得志无短檠。
太丘妙家法，不肯卤耕耘。
藏书浩无际，兀坐观沧溟。
寒陋鄙李邕，假书勤朝昏。
过眼如杜甫，散为笔下神。
一家今四杰，射策到王庭。
自视犹细事，家塾方讨论。
嗟我未闻道，政作钻纸蝇。
会同阿戎去，从公问斲轮。
横塘度单舸，五湖净如缟。山障疑无路，花曲潜通岛。
主人垫角巾，有类郭有道。檐间下尘榻，盘中剥新枣。
夕照去庭柯，片月流青昊。千仞览德辉，昭回振远抱。
尊酒不及乱，玄言自论讨。道以沉寂超，人与烟霞老。
置我丘壑间，宛然似舅好。
吉日登程事远征，乘风万里达瑶京。明经宜入巍科选，献策应成不世名。
既倒狂澜谁砥柱，濒危大局孰干城。知君夙有澄清志，此去陈书策治平。
建纛江东久，将军喜论文。门庭无棨戟，池榭有烟云。
曲折堪修禊，风流已冠军。我来方夏日，凉月夜缤纷。
共有乘桴兴，曾邀作伴归。海云供画本，番雀识儒衣。
为我瓜期误，劳君鹤梦违。衙斋似僧舍，岁莫好相依。
