感流年，思往事，重凄凉。当时坐间英俊，强半已凋亡。慨念平生豪放，自笑如今霜鬓，漂泊水云乡。已矣功名志，此意付清觞。
译文与注释
注释
隰：低下的湿地。
彭门往岁：彭门，指彭城。为徐州治所，蔡伸曾以徐州通判的身份率领过一支部队北上援助燕山，与辽兵战斗，第二年方回。
看剑引杯长：用杜甫《夜宴左氏庄》“检书烧烛短，看剑引杯长”原句。
鉴赏
《水调歌头·亭皋木叶下》是一首抚今思昔之作。上片由写景入词，映入作者眼帘的是亭边的树木。树叶凋零，飘落地上，时外低湿处的菊花也已盛开。登高临远，秋意已浓，原来是重阳节就要到了。先点明时间、地点。眼前之景使作者不禁陷入了美好的回忆之中，他想起了彭门往事。那时自己才三十七岁，正值盛年、英姿飒爽、豪情满怀，带领着一支精壮的部队，驰骋于战场。闲暇时光，将士们在古球场欢宴，抚剑豪饮，议论古今兴亡。这几句话描写了从前戎马生活的一个消闲场面，用杜甫原句“看剑引杯长”入词，把他们满腔热血，忧心国事，希图建功立业的种种情绪暗含其中。
下片以“感流年”三句承上启下，从上片的慷慨激昂转入下片的萧瑟凄凉。当时座中的英豪，一半都已凋亡了，而宋王朝也只剩下半壁江山。自己平生那豪情壮志、抗金的决心和愿望，早已被现实消磨殆尽，只落得两鬓如霜，飘泊在江南水乡。一腔悲愤，无处可消，只有借酒浇愁。
小人方盛时，瓦砾视黄金。及其大势去，或不遗一簪。
郿坞今尚存，遗戒岂不深。所以栗里翁，惟蓄一素琴。
宁神依大騩，结冢近陉山。
鼓吹春风里，麒麟夕照间。
寄言川上水，何事不西还。
皇明严祀典，大孝极尊亲。太室躬临祼，先陵复遣臣。
九重颁命晓，一节渡江春。丰沛陵王地，枌榆旧社民。
骏奔祗事早，斋宿省躬频。殿阙风云盛，楸梧雨露新。
陈兵森虎豹，清道表麒麟。列岫天垂障，长淮地涌绅。
潜光腾白璧，盛德琢苍珉。闭匠嗟秦侈，除瘐识汉仁。
玄堂存秘器，玉座仰清尘。亿载灵如在，元正礼再申。
加笾时物备，奉俎大牲陈。祝嘏传多祚，余膰及众宾。
献酬神惠浃，醉饱圣恩均。风雪催归盖，江湖恋帝宸。
大郊期不远，言迈敢逡巡。
出城便与红尘隔，郊原乍开新霁。远碧浮天，丛黄绣陌，春在板桥烟寺。
花香数里。正拂面轻寒，纸鸢风细。竹院逢僧，石泉刚试煮茶水。
清明容易过了，爱光阴炊笋，谁证禅味。野趣寻鸥，清游侣蝶，翻悔年年燕市。
田歌唱起。笑布地金多，太平欢喜。路入微茫，女墙斜照里。
