于穆天子英明，不疑不贰处，登庸裴度。往督全师威令使，擒贼功名归诉。半夜衔枚，满城深雪，忽已亡悬瓠。明堂坐治，中兴高映千古。
赏析
这首词是李纲写的七首咏史词之一。是写唐宪宗李纯平定淮西藩镇（方镇）割据的史实的。唐代自安史之乱开始，各地节度使势力逐渐强大，拥有自己的政权、兵权、财权，每拥兵自重，割据一方，不听朝廷号令，俨然独立王国。这种尾大不掉的局面日趋严重，严重影响了国家的统一。淮西节度使吴元济就是这种割据一方的方镇之一。
上片开始三句概写方镇之祸。一针见血地指出，晚唐各地方镇之所以飞扬跋扈，其原因就在于朝廷姑息养奸，容忍迁就。唐代节度使本是由朝廷任命的，安史之乱后，各地节度使不由朝廷任命，自行决定父死子继，或由节度使的权臣继立，再由朝廷于事后在形式上加以追认。这种追认也是迫于形势，不得不如此。唐肃宗以后的皇帝大多是这样。
下面具体讲淮西节度使。“淮蔡雄藩连四郡，千里公然旅拒。”“淮蔡”，指淮西节度使的治所蔡州（今河南汝南附近）。“连四郡”，指淮西节度使吴元济割据作乱，与山南东道梁崇义、淄青（今山东）的李纳、魏博（今山东聊城）的田悦、成德（今河北）的李惟岳四镇联合，抗拒朝廷。“旅拒”，即聚众抗拒。当时吴元济联合四镇，地连千里，气焰嚣张。
这些作恶的人互相勾结，狼狈为奸，甚至“潜伤宰辅”。例如815年（唐宪宗元和十年），平卢节度使李师道竟敢派刺客暗杀力主出兵平定方镇割据的宰相武元衡，并刺伤御史中丞裴度。企图用恐怖手段阻止朝廷及大臣们对方镇的讨伐。“谁敢分明语？”是说在这种情况下，谁敢公开主张讨伐藩镇呢？“媕婀群议，共云旄节应付”。媕（ān）婀，依违两可，犹豫不决的意思。朝臣们摄于方镇淫威，在朝廷讨论方镇问题时，态度暧昧，犹豫不决，都主张“旄节应付”。自唐玄宗时起，朝廷任命节度使，要赐给旌旄、符节，作为朝廷承认的标志。朝臣们主张朝廷采取迁就态度，承认各地自任的节度使，授给旄节，承认既成事实，只求息事宁人，敷衍塞责。因此，节度使们更不把朝廷放在眼里。这就是首句所说的“晚唐姑息”。
下片赞扬宪宗讨伐淮西节度使吴元济的功迹。“于穆天子英明，不疑不贰处，登庸裴度。”“于穆”，见《诗经·周颂·清庙》：“于穆清庙。”于，叹词；穆，美好。天子，指唐宪宗。登庸，重用。这几句是称赞唐宪宗英明果断，重用裴度为相，决定出兵平定淮西，与“旄节应付”的态度截然相反。裴度“往督全师威令使”，使李愬领军，趁雪夜衔枚疾走，出其不意，攻其无备，直入蔡州城，生擒吴元济。“衔枚”，古代秘密行军令士兵口衔小棒以止声。
悬瓠，地名，今河南汝南县，自古为兵家必争之地，这里借指蔡州。从裴度平定淮西来看，方镇也不是强大得不可战胜，只要朝廷肯下决心，态度果断，是不难平定的。据《宋史·李纲传》载，宋钦宗曾手书《裴度传》赐李纲，意思是希望他作南宋的裴度。李纲深为感概地说：“臣曾不足以望裴度万分之一，然寇攘外患，可以扫除，小人在朝，蠹害难去。”李纲之才，不亚裴度，可惜宋钦宗不是唐宪宗，李纲终无用武之地，只好写下这首《念奴娇》词以自抒怀抱而已。
宪宗平定淮西，虽未根本解决唐代的方镇问题，但打击了方镇的气焰，提高了朝廷的威信。所以李纲把这件事看作是天子坐明堂治理天下的表现，而且给予很高的评价，认为是中兴事业，光照千古。明堂是周天子宣扬政教的殿堂，是对唐宪宗的歌颂。李纲是从正面歌颂唐宪宗，从侧面含蓄地批评了宋钦宗，赞扬裴度，也寄托了自己的抱负和理想。借古喻今，用意深厚。
这首词散文化的倾向较重，特别就语言来看，基本是散文句法，叙事、议论较多，而艺术形象性似嫌不够，但在思想内容方面深刻感人。
年年。叶外花前。腰艳楚、鬓成潘。叹宝奁瘗久，青萍共化，裂石空磐。尘缘。酒沾粉污，问何人、从此濯清泉。一笑掀髯付与，寒松瘦倚苍峦。
山木翛翛波浪深。烟横日落长鸿起，山映馀霞杳千里。
鸿叫离离入暮天，霞消漠漠深云水。水灵江暗扬波涛，
鼋鼍动荡风骚骚。行人愁望待明月，星汉沉浮v0鬼号。
屈原尔为怀王没，水府通天化灵物。何不驱雷击电除奸邪，
可怜空作沈泉骨。举杯沥酒招尔魂，月影滉漾开乾坤。
波白水黑山隐见，汨罗之上遥昏昏。风帆候晓看五两，
戍鼓咚咚远山响。潮满江津猿鸟啼，荆夫楚语飞蛮桨。
潇湘岛浦无人居，风长水暗惟鲛鱼。行来击棹独长叹，
问尔精魄何所如。
子长有游癖，访古来林坰。不到馀十年，历历记所经。
岂惟物推移，抑亦人飘零。忧来欲谁语，一醉将忘形。
我鬓非垂杨，安得长青青。
百年天地真如寄，达士千秋名自异。与时用舍有机衡，过眼浮云等游戏。
黄公岳岳立先朝，直道不逢真宰忌。玉殿传胪简在心，词场掉鞅如丝辔。
六卿掌礼协神人，九重入告回天地。和羹鼎鼐到何难，脱屐山林归若弃。
祖道争看少傅疏，徵书屡召山人泌。退身所幸属时平，遗荣岂必须年至。
家似金张七叶貂，姓同黄绮商山四。绘工初写颊边毛，诗笔自抽囊底智。
仙姿道骨落丹青，铁画银钩传指臂。先正风流渺莫攀，后生愿睹何由觊。
文孙相遇五羊城，开函使我生遐思。章服如瞻汉代仪，纪年尚识神皇字。
满前光霁蔼可亲，纸上须眉殁犹视。别写持竿著鹿冠，想见当年好幽致。
尹生公后百馀年，不偶于时甘弃置。江海难消涕泪痕，斗牛自掩干将气。
皓首无从博酒温，终身已分餐菱芰。不敢披公第一图，愿与别图居第二。
幽房去何处，只隔杏花丛。碧水如明镜，青山挂彩虹。
庭滋芳草遍，城枕大江雄。虽复邻朝市，东南在目中。
草泽冥冥祲未除，蛇龙自古宅于菹。鸾台谁肯翻金史，牛角将无挂汉书。
日下金星争刬度，燕中木介象储胥。全身惟有为农好，久矣吾师叹不如。
造物心终扶畎亩，苍生命已堕颠崖。
燕山漕粟初航海，浙水移家半人淮。
贞观三钱谁复识，拥衣数起望台阶。
精灵原不死，三尺剩琴材。天地红羊劫，江山白雁哀。
孤臣余涕泪，故国久蒿莱。好和竹如意，冬青无数开。
裁取杉心，攒犀滑、一幅冷光如鉴。细切鹦螺脆片，寸寸丝丝填遍。
峰回波转。巧簇就、水村花艳。鵁鶄飞处，金屑碎铺，添出沙软。
偏宜日影中看，移红换碧，易迷春眼。说甚调铅吮粉，十二巫云休展。
移来深院。合付与、冶妆人玩。小立频窥，误却午窗铁线。
沙州自古是名区，地似鸣传信不诬。雷送余音听袅袅，风生细响语喁喁。
如山积满高千尺，映日睛烘彻六隅。巧夺天工赖人力，声来能使在斯须。
