鉴赏
宋廷南迁，围绕定都问题，有过一段时期的争论。
建炎三年（1129）二月，帝在镇江。当时金军正拟渡江南下，帝召从臣问计，王渊以杭州有重江之险，主张逃往杭州。高宗畏敌如虎，此话正中下怀。张邵上疏曰：“今纵未能遽争中原，宜进都金陵，因江、淮、蜀、汉、闽、广之资，以图恢复。”帝不听，去了杭州。绍兴六年（1136）七月，张浚上奏曰：“东南形胜莫重于建康（即金陵），实为中兴根本，且使人主居此，北望中原，常怀愤惕，不敢暇逸。而临安（即杭州）僻在一隅，内则易生玩肆，外则不足以号召远近，系中原之心。请临建康，抚三军，以图恢复。”这一回因形势好转，即于次年移跸金陵。但八年回杭州。张守谏曰：“建康自六朝为帝王都，气象雄伟，且据都会以经理中原，依险阻以捍御强敌。陛下席未及暖，今又巡幸，百司六军有勤动之苦，民力邦用有烦费之忧。愿少安于此，以系中原民心。”然而高宗正一心与金人议和不以收复北方失地为大业，执意定都杭州。同年，宋金签订了“绍兴和议”，自此南宋都定临安。（见《宋史纪事本末》卷六十三《南迁定都》）康与之此词，正即作于这一历史时期。名曰“怀古”，实是“伤今”，是针对当时南宋小朝廷奉行逃跑和妥协政策而发的扼腕之叹。
上阕思接千载，写历史长河中的金陵。金陵群山屏障，大江横陈，是东南形胜之地，自三国吴孙权建都于此，历东晋、宋、齐、梁、陈，六朝为帝王之宅，豪华竞逐，盛极一时。起二句，即概述那一段灿烂辉煌的往事，以先声夺人。“龙蟠虎踞”四字用典，汉末诸葛亮出使东吴，睹金陵（时称秣陵）山阜，有“钟山龙蟠，石头虎踞”之见，见《太平御览。州郡部。叙京都》引晋张勃《吴录》。南京山川雄伟人事繁华，可谓珠联璧合，相得益彰。然而，宇宙无穷，山川长在；盈虚有数，人事不居。三百馀年在永恒的历史面前只是弹指一瞬。随着政权更迭，国都无移，金陵的繁华已成古迹。“缥凤”二句，情绪陡落千丈，与后蜀欧阳炯《江城子》（晚日金陵岸草平）之所谓“六代繁华，暗逐逝波声”、“北宋王安石《桂枝香·金陵怀古》之所谓六朝旧事随流水”同一感慨。由字面可看出，明显是化用李白《登金陵凤凰台》诗：“凤凰台上凤凰游，凤去台空江自流。”缥凤，淡清色的凤鸟。凤凰台，故址在今南京花盝冈。南朝宋文帝元嘉十六年（439），有三鸟翔集于此，状如孔雀，五色文彩，鸣声谐和，众鸟群至，遂筑此台以纪其瑞。见宋乐史《太平寰宇记·江南东道·升州·江宁县》。由于李白诗为人们所熟知，而读者不难联想而及同诗中“吴宫花草埋幽径，晋代衣冠成古丘”等名句，局部返观为整体，十个字带出了一连串意境，当年“豪华”之盛，今日萧瑟之衰，种种画面遂一而过。且“龙蟠虎踞”云云以“山”起，“台空江流”云云以“水结”针缕亦极周到。
题面“金陵怀古”之意，上阕四句已足。然词人之用心原不在“发思古之幽情”，为“怀古”而“怀古”，“怀古”的目的是为了“伤今”，故下阕即转入此旨。“下临”二句，视通万里，置金陵于有利战略地位。“全楚地”，语见唐刘长卿《长沙馆中与郭夏对雨》诗“云横全楚地”，泛指长江中游地区。春秋战国时，此系楚国的腹地，故云。“包举”，包抄而攻取。二句说金陵为长江下游的战略要地，与长江中游诸重镇共同构结成包抄中原的态势。按当时军事方略，南宋如欲北伐收复中原失地，可于长江中、下游两路出兵，一路自鄂州（今武汉市一带）出荆襄，直趋河路；一路自金陵等地出淮南，迂回山东。倘若更置一军自汉中出，攻取关陕，三路进击，则尤佳。词人能够高度评价金陵在北伐事业中所占据的重要战略地位，见识卓越前引张邵、张浚、张守之奏议，与康与之此词，或为政治家之言论，或为文学家之笔墨，都代表着当时的军心、民心。南宋爱国词，与民族、人民的愿望息息相通。行文至此，词情再度振起。可是，“事无两样人心别”（辛弃疾《虞美人。同父见和再用前韵》），以高宗为首的南宋统治集团只知向金人屈膝求和，不知利用民众力量。他们龟缩在浙东一隅，视长江天险为第二道院墙，不去利用金陵的战略位置。
面对这一冷酷的现实，词人的激情不禁再一次跌到冰点。“可惜草连天，晴郊狐兔眠！”一声长吁，包含着多么沉重的失望与痛苦啊。作为南宋臣民，词人不可能直言不讳地去批揭那龙喉下的逆鳞，然而他已经形象地告诉后人，南宋统治者的胆识，在六朝之下！东晋以迄梁陈，文治武功虽不甚景气，毕竟尚有勇气定都金陵，与北方抗衡，未至于躲得那么远呢。
此词的特点是，上下八句，两两相形，共分为四个层次，呈现为“扬——抑——扬——抑”的大起大落，这种章法与词人怀古伤今时起伏的心潮吻合无间。
由起句的“龙蟠虎踞”到收句的“狐卧兔眠”，两组意象遥遥相对，亦是匠心所在。其意盖从北周庚信《哀江南赋》“昔之虎踞龙盘，加以黄旗紫气，莫不随狐兔而窟穴，与风尘而殄瘁”云云化出，更为简洁。龙虎地而无有龙腾虎掷的形象，却成为狐兔之乐园，此情此景，本身即是莫大的讽刺，不必更着一字，读者已随词人作喟然之浩叹矣。
徒欲出身事明主。柏梁赋诗不及宴，长楸走马谁相数。
敛迹俯眉心自甘，高歌击节声半苦。由是蹉跎一老夫，
养鸡牧豕东城隅。空歌汉代萧相国，肯事霍家冯子都。
徒尔当年声籍籍，滥作词林两京客。故人斗酒安陵桥，
黄鸟春风洛阳陌。吾家令弟才不羁，五言破的人共推。
兴来逸气如涛涌，千里长江归海时。别离短景何萧索，
佳句相思能间作。举头遥望鲁阳山，木叶纷纷向人落。
试为问大钧，举杯三酹地。
田文当日生，屈原当日死。
生为薛城君，死作汨罗鬼。
高堂狐兔游，雍门发悲涕。
人命草头露，荣华风过耳。
唯有烈士心，不随水俱逝。
至今荆楚人，江上年年祭。
不知生者荣，但知死者贵。
勿谓死可憎，勿谓生可喜。
万物皆有尽，不灭唯天理。
百年如一日，一日或千岁。
秋风汾水辞，春暮兰亭记。
莫作留连悲，高歌舞槐翠。
那知黄竹瑶池梦，历尽青天蜀道难。
回首烟尘三辅隔，惊心风雨五更寒。
淋铃一曲上亭驿，好并千秋金镜看。
我病萧然不出门，河桥冠盖正云屯。新诗写赠聊随俗，往事追思欲断䰟。
夜雨江头千叠浪，春山树里万家村。河阳相业须珍重，两字箕裘不易论。
使星昨夜转，车骑入长安。共喜传觞好，犹言行路难。
蝉声风外断，槐色雨中寒。起舞苍龙剑，光芒几度看。
春暖秋凉自不难，梅花何爱雪边看。自知不及尧夫老，今日梁塘是大寒。
海岳开灵秘，东南孕隽畸。公才惊代出，吾道要人为。
鸑鷟时希有，珊瑚世共知。郢斤森在手，刚斧斫先枝。
王业寻常就，天朝际会迟。乃婴喉下阨，转听陇头悲。
脉脉餐元命，踆踆饰履綦。经过盘错遍，展转庙廊思。
直道淹黄发，馀生随白鹥。经纶一以卷，霄汉欲何之。
霞外修灵气，槎边立钓丝。众星还识斗，百草秪如芝。
蜀道忧多垒，王言召子仪。星奔赴国难，虚捣拔枭旗。
云鸟元相法，风尘不自夷。千秋诛白帝，一笑下峨嵋。
物态疲衣狗，年华变意鸸。留侯乃辟谷，尼父退修辞。
兰渚烟波定，云庄岁月驰。宁云近耄耋，忽漫致雍熙。
紫气流金阙，黄龙下玉墀。君王是尧舜，辅弼必皋夔。
三统收今日，群贤网在兹。丹青得舟楫，畋猎岂熊罴。
只简先生去，频传帝语来。玄圭表锡望，黔首视安危。
如此中兴主，那看后命推。意成鱼水合，道在凤麟羁。
钟鼎人能铸，栋梁今不衰。愿闻歌帝力，直拟察氓眉。
勋业青冥润，文章后辈师。眼青相见日，心赤索居时。
鱼绶身三伛，龙泉手一提。不成赴沟壑，讵敢息镃基。
岊水青阳逼，沧溟锦䌫移。永怀登藻鉴，况惜别师资。
幽独行将暮，娉婷迥自怡。长空古意澹，落日壮心飞。
抱室谁同调，弹冠此作期。因风送黄鹄，目尽五云涯。
堂堂世胄，曰惟宁河。姿容严重，佐理中和。邑姜媲美，太姒同科。
配我始祖，耿耿不磨。
